Пятница 12 сентября 2025, 14:12  
Снижение ключевой ставки Банком России вряд ли в ближайшее время приведет к значимым последствиям для курса рубля, считают аналитики.
По мнению главного аналитика Совкомбанка Михаила Васильева, в целом, несмотря на снижение, ключевая ставка ЦБ остается на высоком уровне и это продолжит оказывать поддержку рублю. Она способствует привлекательности сбережений в рублях, а также охлаждает потребительский и инвестиционный спрос и спрос на импорт, то есть спрос на иностранную валюту.
Аналитик «Финама» Александр Потавин также полагает, что очередное снижение ключевой ставки пока принципиально ситуацию не изменит и курс рубля будет относительно стабильным. По словам эксперта, ситуация начнет меняться, когда уровень ставки ЦБ снизится до 12–14%. Однако в «Финаме» полагают, что тенденция на постепенное ослабление курса рубля в сентябре будет продолжена, тем более что правительство делает реальные шаги в этом направлении, чтобы улучшить ситуацию с дефицитом бюджета.
В базовом сценарии Совкомбанка, который не предусматривает значимых геополитических изменений, ожидается, что рубль в сентябре продолжит торговаться в диапазоне ₽79-84 за доллар, ₽92-98 за евро и ₽11,1-11,7 за юань. К концу года в банке ожидают снижения ключевой ставки ЦБ до 13%.
Что будет с курсом доллара в 2025 году
Большинство опрошенных РБК аналитиков считает, что к концу 2025 года рубль будет находиться на более низких уровнях по сравнению с текущими. В базовом сценарии большинства экспертов к концу года курс доллара поднимется выше ₽90.
Жесткая монетарная политика и ее эффект на потребительскую активность, на привлекательность рублевых активов — один из основных факторов укрепления рубля в этом году, рассказал экономист «Ренессанс Капитала» Андрей Мелащенко. Соответственно, при развороте этого цикла, при восстановлении спроса, может наблюдаться спрос на валюту со стороны импортеров, а ценовая конъюнктура на сырьевых рынках лишь отчасти сможет это компенсировать. «Поэтому, мы ожидаем ослабления рубля, и видим его на уровне чуть более ₽90 на конец года», — сообщил Андрей Мелащенко в эфире телеканала РБК.
В ПСБ отмечают, что поступательное ослабление рубля в основном обусловлено фундаментальными факторами. По словам управляющего эксперта Центра аналитики и экспертизы ПСБ Дениса Попова, высокий спрос на валюту, скорее всего, связан с сезонным повышением активности импортеров на фоне заметного смягчения кредитных условий. В ближайшие месяцы тренды на снижение активности экспортеров и рост спроса со стороны импортеров, вероятно, будут развиваться, обеспечивая дальнейшее смещение курса рубля к более слабым уровням. В ПСБ пока сохранили прогноз на конец года в районе ₽12 за юань и ₽87 за доллар, но указали на высокий риск более заметного ослабления рубля — в район ₽90-95 за доллар, где и находится текущий консенсус-прогноз рынка.
В Совкомбанке не исключают небольшого ослабления российской валюты до конца года. «Мы ожидаем умеренного ослабления курса рубля с ₽80 за доллар в среднем в третьем квартале до ₽82 за доллар в четвертом квартале. В свои прогнозы на четвертый квартал мы закладываем средний курс рубля на ₽96 за евро и ₽11,5 за юань», — сообщил Михаил Васильев.
«ВТБ Мои Инвестиции » также допустили, что до конца года плавное ослабление рубля может продолжиться. В целом важнейшим фактором укрепления рубля были высокие доходности, обусловленные высокой ключевой ставкой Банка России, рассказал в эфире телеканала РБК инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Алексей Корнилов. Если движение по ключевой ставке все-таки будет вниз, то это нивелирует постепенно тот фактор, который привел рубль к этому укреплению, сообщил эксперт. «Мы ожидаем курс доллара в районе ₽86 на конец года. И думаем, что этот процесс продолжится уже в следующем году, где-то до уровня ₽102 до конца 2026 года», — сообщил эксперт.
В Райффайзенбанке ждут курс пары доллар/рубль уровне ₽92 к концу года. Помимо повышения чистого спроса на валюту, в числе прочих факторов для ослабления рубля эксперты назвали продолжение смягчения денежно-кредитной политики ЦБ, из-за чего привлекательность российских активов для локальных инвесторов снизится. Кроме того, аналитики отметили отсутствие явных факторов для роста цен на нефть и охлаждение геополитических ожиданий, также возможное ужесточение тарифов или санкций против России.
|
